Поскольку стоимость акций и облигаций Credit Suisse резко упала на прошлой неделе, некоторые инвесторы рассматривали распродажу как возможность для покупки, ожидая, что регулирующие органы вмешаются и предотвратят полный крах Credit Suisse. Они были правы.
Швейцарские регулирующие органы одобрили сделку по покупке банка его внутренним конкурентом UBS, хотя хедж-фонды, которые набросились, чтобы купить эти потрепанные облигации у легендарного швейцарского банка, столкнулись с неоднозначными результатами.
Среди фондов, которые сделали ставку на сделку по спасению, были два, которые специализируются на покупке облигаций компаний, находящихся на грани банкротства, по словам двух человек, непосредственно знакомых со сделками фондов: Redwood Capital Management, которая была держателем облигаций обанкротившейся китайской компании. бизнес по недвижимости Evergrande и 140 Summer. Goldman Sachs, Jefferies и Morgan Stanley были среди банков, содействовавших сделкам между инвесторами.
И 140 Summer, и Redwood отказались от комментариев. Goldman Sachs и Jefferies отказались от комментариев. Morgan Stanley не сразу ответил на запрос о комментариях.
Торги облигациями Credit Suisse резко выросли в конце прошлой недели из-за усиления напряженности в банковском секторе, согласно официальным данным по торгам.
Было два типа сделок, которые проводили инвесторы: одна нацелена на прибыль, другая — на потерю денег.
Во-первых, это обычные облигации Credit Suisse: долг, который банк заимствовал под фиксированную процентную ставку, который должен быть погашен в течение определенного периода времени. Эти облигации стоили около 60 центов за доллар в конце прошлой недели, а это означает, что любой, кто их продавал, понес 40-процентный убыток от их первоначальной стоимости. Трейдеры заявили, что в воскресенье некоторые облигации уже резко выросли после сделки, теперь, когда непосредственная угроза того, что Credit Suisse откажется от своих долгов, миновала.
Из-за связанных с этим рисков банки устанавливали цены покупки и продажи, которые были необычно далеко друг от друга, защищая их от резких изменений цен. Это также позволило банкам получать больше прибыли между ценой, которую они заплатили за облигации, и ценой, по которой они их продали.
Вторая сделка, в которую втянулись инвесторы, заключалась в так называемых облигациях AT1 Credit Suisse примерно на 17 миллиардов долларов. Это особый вид долговых обязательств, выпускаемых банками, которые могут быть конвертированы в акционерный капитал в случае возникновения проблем. Это сделало удержание этого долга более рискованным по своей сути, потому что это давало шанс, что держатели облигаций могут быть уничтожены. Инвесторы рассматривали покупку облигаций по цене всего 20 центов за доллар как своего рода лотерейный билет — маловероятное решение, но с большим вознаграждением, если оно сработает.
На прошлой неделе Credit Suisse оказался под сильным давлением, поскольку беспорядки из-за банкротства калифорнийского банка Silicon Valley Bank распространились по всей Атлантике.
В воскресенье Управление по надзору за финансовыми рынками Швейцарии, или Finma, одобрило сделку по приобретению UBS своего меньшего конкурента. «Сделка и предпринятые меры обеспечат стабильность для клиентов банка и для финансового центра», — говорится в сообщении. Заявление Finma.
В нем говорилось, что облигации AT1 будут аннулированы в рамках сделки, чтобы добавить примерно 16 миллиардов долларов капитала для поддержки поглощения UBS.
Это вызвало удивление у некоторых инвесторов, потому что это перевернуло обычный порядок, в котором владельцы различных активов компании ожидают выплаты в случае банкротства. Инвесторы в акции находятся в конце этого списка погашения и обычно теряют все свои деньги раньше других инвесторов.
Однако в данном случае регулирующие органы решили инициировать обмен облигаций AT1 с акционерным капиталом, чтобы помочь банку, в то же время предлагая акционерам Credit Suisse одну акцию UBS на каждые 22,48 акций Credit Suisse.
«Это приобретение привлекательно для акционеров UBS, но давайте проясним, что касается Credit Suisse, это экстренное спасение». сказал Колм Келлехер, председатель UBS. «Мы структурировали сделку, которая сохранит ценность, оставшуюся в бизнесе, и ограничит наши риски».
